中国银河：大参林（603233）-三季报点评：业绩持续高增长，并购发力河南市场

大参林(603233)核心观点：1．事件：公司发布2020年三季报。2020年前三季度公司实现营收104.92亿元，同比增长30.49%；实现归属上市公司股东净利润8.67亿元，同比增长55.90%；实现扣非归母净利润8.47亿元，同比增长57.70%，实现EPS1.32元。其中，2020年第三季度，公司实现营收35.52亿元，同比增长27.39%；实现归属上市公司股东净利润2.72亿元，同比增长55.21%；实现扣非归母净利润2.67亿元，同比增长62.17%，实现EPS0.41元。2．我们的分析与判断（一）门店扩张速度不减，并购发力河南市场公司门店扩张速度与二季度基本持平。截至2020三季度末，公司拥有门店5541家。公司第三季度单季净增门店329家，包括收购门店138家，加盟店39家。公司一季度净增加门店129家，二季度净增加门店327家，三季度门店扩张速度基本和二季度持平。公司“外延+并购”双发力，并购着力于河南市场。前三季度，公司主要发生了6起同行业投资并购业务，涉及门店数为253家（其中已签约未交割门店120家）。其中，第三季度公司累计自建门店172家，主要集中在华南地区；