新时代证券：三七互娱公司点评：前三季度利润增速45%，成本端短期承压不改强大研运一体能力

三七互娱(002555):事件：公司发布2020年第三季度报告10月30日，公司发布2020年第三季度报告，2020前三季度公司实现营业收入112.9亿元，同比增长18.10%；实现归母净利润22.60亿元，同比增长45.24%。第三季度单季公司实现营业收入33.01亿元，同比下降5.39%；实现归母净利润5.6亿元，同比增长7.07%。单季营收短期承压，存量游戏表现优异带来较快利润增幅公司三季度单季主要依靠存量游戏的利润增量，导致营收短期承压，但存量产品表现较为优异：《云上城之歌》长期位于AppStore畅销榜前30，其于4月发行后，流水取得了连续6个月的持续增长，10月流水仍有约3亿元，是三季度主要利润增量之一。公司自2018年起提出多品类策略，《云上城之歌》等均是该战略的实践，未来公司产品矩阵或将进一步丰富。买量成本上升引发市场担忧，上升范围实则可控10月初以来，市场对公司买量成本的担忧导致公司股价最高周跌幅达15.32%，目前来看，由于新冠肺炎疫情带来的线上娱乐、教育、购物等持续火爆，买量成本确在今年上升。但从公司公告来看，三季度单季销售费用为21.38亿元，同比基本无变化，且