万联证券：联化科技（002250）-三季报点评报告：医药CDMO业务高速增长，Q3业绩符合预期

联化科技(002250)事件:近日，公司发布了2020年第三季度报告，1-9月公司共实现营业收入34.24亿元，同比增长3.74%，实现归母净利润2.22亿元，同比下降24.37%，实现扣非归母净利润2.05亿元，同比下降37.94%。其中第三季度，公司实现营业收入13.05亿元，同比增长42.76%，实现归母净利润1.14亿元，同比增长108.01%，实现扣非归母净利润0.95亿元，同比下降2.44%。投资要点:子公司有望复产，预计农药业务保持稳定增长受去年3·21爆炸事件影响，子公司江苏联化及盐城联化临时停产。今年6月份两大生产基地均已通过县级复产验收，复产工作正在有序推进。在全球农化市场持续回暖的大环境下，公司保持着与核心客户良好且较为稳定的合作关系，品牌效应及客户的依赖性不断提高，预计公司农药业务将保持稳定增长态势。持续受益于行业高景气度，医药CDMO业务快速成长受益于创新药及创新医疗器械的发展，CXO行业依然保持着较高的景气度。公司重点布局医药CDMO领域，凭借着30多年的技术积累以及大量的研发投入，医药CDMO业务高速增长。在不断深化与核心客户合作的同时公司积极与新客户开展