浙商证券：裕同科技三季报点评：客户新品延期、汇兑影响Q3表现，看好Q4增长动力

裕同科技(002831)报告导读公司发布2020年三季报；2020Q1-Q3实现营收73.79亿元（+16.27%），归母净利6.56亿元（+7.89%），扣非净利润6.1亿元（+12.86%），非经常性损益主要包括政府补助0.43亿元、投资收益0.22亿元；其中Q3单季度实现营收30.69亿元（+15.27%），归母净利3.29亿元（+5.31%），扣非净利润3.21亿元（+5.1%），考虑到Q3人民币升值带来汇兑损失（财务费用同比增加7300万），我们认为公司实际经营利润率有所提升，不考虑此因素预期净利润同比增长20%以上。投资要点3C主业：大客户延期发布新品，公司接单节奏短期波动我们预计公司Q3收入增速环比Q2的31%降低主要因为主业消费类电子包装增长不达预期，其中核心A客户的新产品相比往年延期一个月发布，而滞后一个月的订单有望在Q4兑现；其他3C客户如小米、任天堂、戴森等预计期内实现了较快成长。公司除新客户开拓外还积极延伸创新产品炫光膜，今年有望贡献一定的增量（预计几千万到1亿之间）。在5G趋势+新客户开拓/老客户深挖多重驱动因素下，我们持续看好未来公司3C主业保持较快的复合增