财信证券：益丰药房（603939）-门店扩张提速，经营质量向好

益丰药房(603939)投资要点：事件：公司近期发布了2020年第三季度报告，前三季度实现营收94.37亿元，同比增长27.72%，实现归母净利润5.90亿元，同比增长41.16%。Q3单季度实现营收31.44亿元，同比增长34.42%，归母净利润1.78亿元，同比增长61.59%，实现扣非后的归母净利润1.72亿元，同比增长58.05%。Q3公司经营较好，叠加去年同期低基数因素，公司三季度业绩实现超预期增长。Q3门店扩张提速，加盟业务规模逐渐扩大。2020年1-9月，公司净增加直营门店519家，其中新开直营门店512家，收购门店68家，关闭门店61家，期末公司直营门店总数达4883家。Q1、Q2、Q3净增门店直营门店数量分别达84家、193家、241家，公司Q3门店扩张提速。截止2020年9月30日，公司门店总数达5496家，其中加盟店611家，2020年公司新开加盟店225家，占加盟店总量的36.82%，公司加盟业务规模逐渐扩大，加盟模式有利于公司品牌力的提升，长久来看，会加速行业集中度的提升。医保门店比例进一步提升。截止2020年9月30日，公司直营门店已取得医保资质的共有396