中银证券：正泰电器（601877）-业绩稳健，盈利能力保持向好

正泰电器(601877)公司发布2020年三季报，盈利增长6.42%。公司低压电器与光伏业务双轮驱动，业绩稳健增长；我们看好公司未来发展，维持买入评级。支撑评级的要点前三季度盈利增长6.42%：公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入232.47亿元，同比增长3.43%；实现盈利30.48亿元，同比增长6.42%；扣非后盈利29.72亿元，同比增长6.21%，其中三季度单季实现营业收入86.38亿元，同比增长7.31%，环比下降3.06%；实现盈利12.37亿元，同比增长14.56%，环比下降15.76%。盈利能力稳步提升，经营净现金流略降：前三季度公司销售毛利率32.15%，同比提升2.74个百分点，相比于半年报31.33%的毛利率提升0.82个百分点。三季度单季毛利率为33.53%，同比提升1.83个百分点，环比基本持平。现金流方面，前三季度公司经营现金流净额为28.19亿元，同比略降4.58%，其中三季度18.45亿元，同比略降6.11%。低压电器筑牢渠道优势：低压电器业务方面，公司巩固完善一级渠道网络布局，重点强化二级渠道网络布局与建设；在行业市场深入拓展并实现突破，与众