中国银河：招商银行（600036）-Q3净利增速转正，NIM单季环比回升

招商银行(600036)1．事件公司发布了2020年三季度报告。2．我们的分析与判断1）受拨备计提力度减小影响，公司净利降幅收窄且Q3单季净利增速同比转正2020年前三季度，公司实现营业收入2214.30亿元，同比增长6.60%，增速较上半年小幅放缓；归母净利润766.03亿元，同比下降0.82%，降幅小于上半年水平；年化加权ROE为17%，同比减少2.19个百分点；基本EPS为3.02元，同比下降0.98%。受拨备计提力度减小的影响。2020年前三季度，公司净利降幅收窄且Q3单季净利增速转正。2020Q3，公司归母净利润为268.15亿元，同比增长0.71%；信用减值损失120.48亿元，同比增长1.48%，远低于Q2增速。2）NIM单季环比实现回升，零售贷款规模与占比恢复性增长，存款结构持续优化2020年前三季度，公司实现利息净收入1385.35亿元，同比增长5.57%，增速较上半年有所回升，Q3单季同比增长8.78%，高于Q2增长水平；净息差2.51%，同比下降14BP，Q3单季净息差2.53%，环比上升8BP，主要受益于信贷结构优化和存款成本管控的影响。资产端，信贷投放力度加大