世纪证券：科斯伍德（300192）-2020年三季报点评：“职普融合”发展模式持续推进

科斯伍德(300192)核心观点：1)公司净利润同比增长7成,受益龙门教育完全并表。1-9月，公司实现营业收入6.15亿元，同比下降11.67%。实现归母净利润1.18亿元，同比增长74.45%，7-9月，公司实现营业收入2.31亿元，同比下降9.13%，归母净利润为56,18万元，同比增长75.53%，主要是龙门教育100%股权于4月开始全部纳入公司合并报表。2)以教育业务为核心，拟更名为科德教育。2019年，公司教育业务营业收入占公司总营业收入50%以上且持续保持增长，教育业务已经成为公司的核心主要业务，公司未来也将把发展教育培训业务作为战略重心，已公告拟更名为科德教育。3)龙门教育第三季度业绩受高考延迟短期影响。1-9月，龙门教育实现营业收入3.73亿元，同比下降9%；归属于公司股东的净利润为1.32亿元，同比增长2.08%。7-9月，龙门教育实现营业收入1.28亿元，同比下降14.67%；归属于公司股东的净利润为5,060.92万元，同比下降11.87%。因受到2020年全国高考延迟影响，龙门教育2020年暑假短期培训业务和秋季招生时间均缩短，进而影响第三季度的经营业绩。4)“