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太平洋证券:伊利股份三季报:白奶强劲、促销趋缓、净利润略超预期

发布者:wx****cc
2020-11-03
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餐饮 太平洋证券
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太平洋证券:伊利股份三季报:白奶强劲、促销趋缓、净利润略超预期.pdf
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伊利股份(600887)事件:公司前三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为737.70、60.24、58.07亿元,同比增长7.42%、6.99%、10.32%。单三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为262.42、22.89、20.42亿元,同比增长11.17%、23.73%、16.98%。前三季度销售毛利率36.94%、-0.75pct;销售净利率8.22%、同比持平。单三季度销售毛利率34.72%、-1.29pct;销售净利率8.74%、+0.88pct。一、收入增长常态化回归,液体乳受低温酸奶和乳饮料拖累单三季度收入增长11.17%回归常态,其中主营业务增长10.24%左右,对应液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品分别增长9.61%/18.74%/1.16%。液体乳增速放缓,其中白奶需求保持强劲,带动常温液态奶较快增长,但受低温酸奶以及乳饮料消费场景缺失、增速不及预期影响,液体乳整体增速低于预期。奶粉并表的影响减弱(去年8月西部乳业并表),剔除报表影响,存量增速相比上半年也略微放缓,但仍实现不错增长,预计随着金领冠全面配方升级的推进,有望提速增长。冷饮增速继续回落

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