中国银河：中公教育（002607）-2020年三季报点评：三季度业绩迎爆发增长，继续巩固人才与渠道优势

中公教育(002607)一、事件中公教育发布2020年三季报：2020年前三季度实现营业收入74.39亿元，同比增加20.78%；实现归母净利润13.21亿元，同比增加37.76%；实现扣非归母净利润10.78亿元，同比增加21.35%。二、我们的分析与判断上半年因考试延期积压的待确认收入获得释放，三季度公司业绩迎爆发式增长。公职扩招背景下，公司继续加大人力和资本投入，线上线下业务融合发展，市场领先优势不断增强。（一）三季度业绩迎爆发增长，预收学员培训费显著增加三季度，招录考试全面恢复，招生及教学整体回归正常状态，上半年因考试延期积压的待确认收入获得部分释放，公司业绩迎爆发式增长。Q3公司营收实现46.31亿元，同比增加83.65%，归母净利润实现15.54亿元，同比增加233.58%。招录考试全面恢复，招生回归正常，预收学员培训费增加，截至9月30日合同负债（扣除增值税后的预收款项）74.11亿元，较上季度末数据增长。公司现金流显著提升，三季度经营活动现金流26.54亿元，同比增加302.28%。（二）线上业务快速发展，公职扩招享受行业红利三季度，公司线上业务快速发展，线下布局稳步推