国信证券：交通运输行业周报：春运平稳收官，关注地缘政治问题对航运景气度的影响

核心观点 航运：本周美俄关系出现明显转变，对航运行业景气度造成了一定拖累。油运方面，美俄关系的转变或意味着俄油将从黑市转至白市，部分被认为将会转变为白市VLCC的货盘或被转向白市小船型，对行业的需求逻辑形成了削弱，叠加OPEC+原定于Q2的增产计划或将推迟，导致行业需求并未出现扩张，但是由于船东信心的增强以及制裁影响的发酵，VLCC现价仍维持在盈亏平衡点之上，并未受到明显影响，在2025年全年供给增速仅约0.5%的强制约下，我们持续看好VLCC运价的向上弹性，继续推荐中远海能、招商轮船，关注招商南油。集运方面则受到的影响更大，一方面来说，美俄关系的好转或导致欧洲的债务压力增加，对欧洲的经济前景造成削弱，另一方面来说，美国当前的政策变化较快，后续贸易关系问题或仍存升级风险，导致航商对主干线需求的预期下降，中期来看，行业供给格局或仍加剧恶化，年内集运船东的盈利能力或将承压。投资标的上，中远海控2024年度预计实现归母净利润490.82亿元，同比增长约105.71%，假设海控维持此前的分红政策，股息率或较为可观，建议持续关注。 航空：在去年量价均为高基数的背景下，今年春运期间的航空客运整体表