川财证券：华菱钢铁（000932）-2020年三季报点评：板材盈利向好，三季报业绩稳健

华菱钢铁(000932)事件公司发布2020年三季报，公司前三季度实现营业收入831.14亿元，同比增长2.43%；实现归属于母公司股东净利润48.37亿元，同比增长39.08%；第三季度公司实现营业收入309.41亿元，同比增长12.87%；实现归属于母公司股东净利润18.14亿元，同比增长76.39%。点评公司三季度盈利表现显韧性。公司三季度归属母公司股东净利润同比上涨为76.39%，盈利韧性较强，我们认为公司盈利韧性较强或主要的得益于三方面：第一，公司稳定高效的精益生产体系促使三季度公司产能得到充分释放，三季度公司完成生铁、粗钢、钢材产量530万吨、677万吨和639万吨，同比增长15.2%、19.6%和21.5%；第二，三季度，得益于“两新一重”建设等逆周期调整政策的加强，工程机械、基础设施建设领域用钢需求维持稳健；此外，二季度汽车、家电产销改善也有力带动了板材产品需求回暖，我们测算三季度热卷、冷板盈利中枢为200、300元/吨，同比增长180、210元/吨；第三，公司加强运营资本管理，多措并举降低有息债务规模和融资成本，三季度公司财务费用同下降37.95%至1.38亿元；同时