中国银河：裕同科技（002831）-Q3受新品发布推迟增速环比回落，看好Q4动销旺季表现，首次予以推荐评级

裕同科技(002831)1．事件摘要公司2020年前三季度实现营业收入73.79亿元，同比增长16.27%；实现归母净利润6.56亿元，同比增长7.89%；实现归母扣非净利润6.10亿元，同比增长12.86%；实现经营性现金流净额7.84亿元，较去年同期减少25.48%。2．我们的分析与判断（一）三季度受订单旺季延后影响增速环比回落，看好四季度传统动销旺季与新品发布会拉动包装需求显著回升截止2020年三季度末，公司实现总营业收入73.79亿元，较去年同期增加10.33亿元，同比增长16.27%。按季度拆分公司总营收，2020Q1/Q2/Q3公司分别实现营收18.23/24.87/30.69亿元，分别较去年同期变动0.38/5.88/4.07亿元，分别实现2.14%/30.97%/15.27%的同比增长，受新冠疫情影响，公司一季度增长较慢，二季度国内疫情防控进入常态化阶段后，企业生产端恢复正常运转，需求端在经济整体持续环比回暖的拉动下实现稳步复苏，与此同时随着消费电子行业景气度于二季度逐月加速回升以及包括烟酒产品在内的大消费领域下游需求伴随经济回暖实现底部回升致使公司下游客户包装需求持续