山西证券：家家悦（603708）-主营业务稳健增长，门店网络拓展提速

家家悦(603708)事件描述公司于10月31日发布2020年三季度报告，前三季度公司实现营业总收入137.63亿元，同比增长22.17%；归属于上市公司股东的合并净利润3.89亿元，同比增长10.63%。事件点评主业营收稳健增长，百货业态收入承压。公司继续拓展经营区域，不断完善区域布局和新店发展，前三季度同店收入保持增长态势，同时合并了安徽家家悦，实现营收同比增长22.17%，其中山东省外地区同比增长321.85%。分季度看，Q1-Q3营收端同比分别提升38.96%/14.40%/12.95%，归母净利润方面同比分别增长24.86%/30.51%/-18.99%，由于Q3成本和费用同时上涨，百货（-27.24%）和其他业态（-24.86%）营业收入同比负增长，带动Q3利润端增速环比转负。前三季度公司主营毛利率为18.03%，同比提升0.27pct，主要受到综合超市业态毛利率同比提升0.44pct的影响，不过拓展新区安徽带来固定费用上涨，导致省外区域毛利率同比下降3.25pct。合并安徽家家悦致费用上升，管理费率同比下降。前三季度公司期间费用同比上升0.45pct至17.63%，其中销