浙商证券：矩子科技深度报告：AOI 检测设备龙头，期待3D检测领域获突破

矩子科技(300802)投资要点国内AOI检测设备龙头，3D检测领域拓展可期1）公司主营机器视觉设备（下游覆盖SMT行业等）和控制线缆组件业务，2019年占营收比为45%和39%，毛利率为60%和25%。2）作为国内AOI检测设备龙头，公司技术实力国内领先，已成为下游苹果、小米、华为、VIVO等知名企业或其代工厂的机器视觉设备供应商。在控制线缆组件业务，主要面向工业和商用级智能设备厂商，也是公司机器视觉设备的直接、关键原材料。客户包括NCR集团、Diebold集团、UltraClean集团等。3）2016-2019年，公司营收、净利润CAGR分别达21%和25%。2019年毛利率、净利率分别为40%和22%，研发收入比达7%，ROE（摊薄）为9.2%。受益于3D检测产品的突破，Q3单季营收同比增长30%；归母净利润同比增长56%，业绩增长显著。全球70亿美金市场，国内复合增速达40%，市场处于高速成长期1）据前瞻产业研究院数据，全球机器视觉设备市场规模由2012年的41亿美元增长至2017年的70亿美元，复合增长率达11%。其中，中国市场规模由2012年的13亿元增长至2017年的65