太平洋证券：集泰股份（002909）-有机硅密封胶行业景气向上，公司资本支出大幅提升奠定成长基础

集泰股份(002909)事件：公司发布2020年三季报：报告期实现营业收入8.3亿元，同比+14.79%；归母净利润0.94亿元，同比+67.24%；其中第三季度单季营业收入3.53亿元，同比+37.29%，环比+0.42%；归母净利润0.45亿元，同比+78.53%，环比-7.73%。主要观点：1.建筑工程市场快速回暖，有机硅密封胶行业景气上行公司主要产品包括有机硅密封胶、水性密封胶、其他密封胶、电子胶、沥青漆和水性涂料等，产品广泛运用于建筑工程、家庭装修、集装箱制造、钢结构制造、石油化工装备、船舶游艇装备、LED驱动电源、新能源汽车、电子电气以及电力变压器等领域。受益于建筑工程市场在疫情有效控制后的迅速回暖、品牌地产商集采规模加大、装配式建筑提速增长等行业发展因素，公司深耕中心城市和大客户，加大市场开拓力度。第三季度毛利率38.18%，环比+0.45%；销售费用率12.57%，环比+2.32%；管理费用率4.11%，环比-0.41%；财务费用率0.8%，环比+0.3%。2.房地产商集中采购，龙头市占率持续提升房地产行业集中度不断提升，百强房地产企业集采规模增大，加上精装修政策强化地