民生证券：金龙鱼（300999）-2020年三季报点评：Q3收入增速平稳，投资收益小幅拉低利润增速

金龙鱼(300999)一、事件概述10月31日金龙鱼发布2020年三季报，报告期内实现营收1399.93亿元，同比+11.71%；实现归母净利润50.9亿元，同比+45.88%，基本EPS为1.04元。折合Q3单季度公司实现营收/归母净利润530.2/20.82亿元，同比分别+13.70%/+10.04%。二、分析与判断Q3业绩增速平稳，厨房食品业务平稳增长，饲料原料业务复苏收入端，20Q3延续20H1平稳增长态势。虽然新冠疫情对下游需求、公司组织生产等方面均有一定的负面影响，但公司采取多项措施积极应对，取得良好效果。其中厨房食品由于是日常消费品，具有需求刚性，疫情影响不明显，保持平稳增长；零售产品预计受下游居家消费需求上升影响，零售量同比增长较大；饲料原料业务受生猪存栏量上升影响，下游需求出现复苏，该业务板块表现良好。利润端，20Q3利润端增速保持平稳，原因是毛利率同比小幅提升，费用率同比下降，主业利润同比改善；但受衍生金融工具损益影响，Q3利润端增速小幅低于收入端。三季度公司净利润增速环比有所下滑，主要原因是（1）20H1厨房食品销售受疫情影响较小且非洲猪瘟影响减弱导致主业净利润高