东方证券：豆神教育20Q3季报点评：线下复苏逐步兑现，豆神网校多产品线发力

豆神教育(300010)事件：豆神教育发布2020Q3财报，全公司实现收入5.9亿元，yoy+39.74%，归母净利润122万元，yoy-94%。其中大语文业务20Q3实现收入1.43亿元。核心观点除北京外线下网点复课，带动分校业务回升。20Q3分校业务实现收入7553万元，Q1/Q2分别为3986/5264万元，环比改善显著。线下暑期就读人次达到3.3w人次，其中培优班占比相对较小，主要以王者拔尖班为主，王者班由于北京疫情影响一部分学员会计入到线上六人小班。整体来看，线下王者拔尖班两种核心班型的人次基本稳定。随着培优暑期的转化以及北京线下的回复，分校业务将在Q4持续回升。豆神网校品牌化，线上业务多产品线发力。线上核心产品人次达到2.33w人次，年化arpu值超5000。其中线上六人小班6801人（王者/培优/拔尖）、线上大咖课2951人(客单价4000-8500）、网校直播课13569人（其他类短期课程），另外暑期线上99元培优课达到3.8w人次。线上招新拓展亮眼，线上六人小班有效的实现北京地区学员的留存，同时将产品在全国范围推广，线上产品体系打磨逐步成熟。大咖课，短期直播课等产品线