民生证券：今世缘（603369）-2020年三季报点评：Q3业绩表现亮眼，未来发展看点十足

今世缘(603369)一、事件概述10月30日今世缘发布2020年三季报，报告期内实现营收41.95亿元，同比+1.93%；实现归母净利润13.13亿元，同比+1.52%，基本EPS为1.05元。折合Q3单季度公司实现营收/归母净利润12.81/2.94亿元，同比分别+20.99%/+32.70%。二、分析与判断把握旺季加速增长，特A+类产品表现亮眼20Q3单季度公司营收/业绩同比+20.99%/+32.70%，增速环比+17.26ppt/+30.79ppt，疫情后江苏白酒消费市场恢复较快，公司加大政策支持把握双节白酒动销旺季。特A+类产品引领增长，20Q3特A+/特A产品分别实现营收8.69/2.99亿元，分别同比+37.60%/-5.07%，占比同比+8.16ppt/-6.44ppt，预计主要系国缘与V系增长态势良好带动产品结构优化明显，毛利率亦因此得以提升，Q3为76.78%，同比+2.83ppt。分地区看，淮安/南京/苏南/苏中/盐城/淮海大区分别同比+26.26%/+36.65%/+11.10%/+15.22%/+20.38%，省内各市场得益于动销回暖及宴席市场集中恢复整体增