新时代证券：兆易创新三季报点评：Q3营收大涨毛利抬升，下游升级叠加国产替代驱动长期成长

兆易创新(603986)公司营收净利双双大涨，毛利水平进一步抬升公司前三季营收31.7亿元同比增44%，扣非归母净利5.8亿元同比增46%；Q3单季营收15.2亿元同比增51%，对应扣非归母净利2.6亿元同比增12%、环比增63%。毛利率上，前三季为40.67%、同比升近1.5pct；Q3单季为40.77%，毛利水平较H1进一步提升。Q3业绩受益于存储、MCU高景气公司Q3营收、净利延续H1强劲表现，主要系存储和MCU下游需求的爆发。1）消费电子和汽车电子驱动NOR出货增长：TWS功能复杂化使得NORFlash存储升级；OLED屏幕在手机的渗透提升，配套的外挂NORFlash随之出货增长；乃至手机的TDDI芯片渗透增加对外挂NORFlash的需求。汽车电子方面，整车电子化趋势带动单车NORFlash用量和规格大幅提升。2）MCU受益于国产替代及新品导入：H1海外同行出货受疫情影响，公司国产替代加速进行；此外，H1公司发布两款新品进入量产、导入客户数增加。3）DRAM分销渠道建立，营收稳健。中长期消费和汽车电子需求确定，国内收入占比有望增加1）NOR产品有望继续受益于TWS升级和OLED