国金证券：汇川技术（300124）-自动化业务有所提速，业绩大超预期

汇川技术(300124)公司发布2020年三季报，营业收入和归母净利润分别为80.98亿元、14.98亿元，同比增长65%、131.9%，大超市场预期。经营分析公司业务全面开花，各版块可比毛利率提升均较为明显。分版块收入：通用自动化33.96亿元，同比增长63.6%；电梯业务（含BST）31.71亿元，同比增长82%；新能源汽车6.31亿元，同比增长85%；工业机器人1.2亿元，同比增长71%；轨道交通业务2.17亿元，同比下滑28%。毛利率：前三季度达到39.35%，在低毛利率贝思特全年并表背景下同比改善仍然超过1个百分点，其中通用自动化特别是伺服和控制类产品由于高端产品比例提升、疫情供需关系、生产效率提升等因素有大幅改善，此外机器人、电梯特别是新能源汽车等业务在精益生产、规模效应下也有一定幅度改善。归母净利润率：前三季度归母净利润率达到19.4%，同比大幅提升4.8个百分点，除毛利率提升外，也得益于公司费用控制以及软件增值税退税增加。Q3通用自动化订单、营收增长有所提速。三季度海外需求环比有所回暖，国内工业企业利润和现金流改善幅度较为明显，使得工控自动化内需、外需均环比出现一定改善