新时代证券：TCL科技三季报点评：Q3营收净利大幅增长，面板龙头快速扩张

TCL科技(000100)Q3营收净利同口径下实现较快增长公司前三季营收为487亿元，同口径下同比增18.4%；归母净利20.3亿元，扣除2.3亿资产重组受益后，同口径下归母净利同比增28.9%。口径的变化，源自2019H1的重大资产重组。Q3单季营收194亿元，同比增29.1%，环比增24.2%；扣非归母净利6.8亿元，同比增长168.1%。前三季度毛利率为10.68%，同比减少2.24pct；Q3单季毛利率为13.47%，同比增加5.65pct。大尺寸满销满产带动营收增长，Q3华星盈利大幅改善同口径下营收增长，来自大尺寸业务的带动：三季度以来大尺寸面板价格稳定增长，公司产能充足实现营收同比增长50.9%。TCL华星Q3盈利大幅改善：前三季度实现净利润5.7亿元，相比H1扭亏为盈，系Q3盈利大幅改善——TCL华星Q3单季实现净利润7亿元。展望Q4，大尺寸产线t7产能释放将继续提升公司的盈利能力。积极扩张产能抢占周期红利，覆盖两大先进显示技术前景可期1）周期改善叠加积极扩张产能助力公司抢占市场份额：公司的电视面板市场份额已至全球第二。此外，t3产线三季度恢复满产满销，LTPS手机面板市