新时代证券：京东方A三季报点评：Q3营收增长净利扭亏，持续布局受益产业周期

京东方A(000725)公司Q3营收稳健增长、实现扣非后扭亏公司Q3季度迎来高速成长周期，盈利能力改善明显：公司前三季度实现营收1016.88亿元，同比去年增长18.63%；扣非归母净利8.88亿元，同比去年增长569.73%。经测算，Q3单季营收408.21亿元，同比增长33.04%；扣非归母净利为10.64亿元，同比大幅增长226.61%——实现对H1的扭亏。前三季毛利率16.91%同比升1.9ptc，Q3单季毛利率达到18.61%，环比继续抬升。行业格局加速调整，龙头公司受益于此随着行业旺季的到来，三季度面板价格全线回升，带动公司销售业绩大幅增长。中长期来看，面板行业供需格局整体处于平衡偏紧状态：一方面，消费终端设备大尺寸化以及体育赛事的刺激将持续拉动面板需求；另一方面，韩厂产能持续退出导致产能萎缩，市场供给相对疲弱。长期来看，疫情推动行业竞争格局重构，行业内并购动作频频，行业集中度提升。20年上半年，公司显示器件五大主流产品销量市占率稳居全球第一，高附加值产品出货占比提升，创新应用保持高增长率。作为龙头企业，京东方将持续受益于行业格局变化。面板龙头加速布局，产能产线持续调整优化