新时代证券：长江电力（600900）-2020年三季报点评：三季度来水超预期，国际化战略布局取得突破

长江电力(600900)2020年三季报：2020年前三季度公司实现营收428.60亿元（同比+12.54%），归母净利润202.51亿元（同比+13.56%）；2020年第三季度单季度实现营收229.47亿元（同比+29.49%），归母净利润123.48亿元（同比+33.35%）。我们认为国内优质大水电项目稀缺性逐渐显现，公司投资规模逐步扩大带来稳定的投资收益，国际化布局取得进一步突破，预计公司2020-2022年EPS分别为1.10、1.10和1.13元，当前股价对应PE分别为17.3、17.2和16.8倍，维持“推荐”评级。汛期来水超预期，Q3发电量同比增长21.67%2020年第三季度，长江上游溪洛渡水库来水总量约755.00亿立方米（同比偏丰35.34%），长江中游三峡水库来水总量约2699.86亿立方米（同比偏丰49.29%）；受益于来水的超预期，公司第三季度总发电量约910.52亿千瓦时（同比+21.67%），其中三峡、葛家坝、溪洛渡和向家坝电站发电量同比增长分别为38.39%、9.35%、16.41%和0.64%，公司的第三季度业绩同比大增。截止2020年上半年，公司总