开源证券：裕同科技（002831）-公司信息更新报告：业绩短期波动不改长期趋势，多元布局稳步发展

裕同科技(002831)2020Q3业绩增速有所回落，汇兑损益影响利润，维持“买入”评级2020Q1-Q3收入73.79亿元（+16.3%），归母净利润6.56亿元（+7.9%），扣非后归母净利润6.10亿元（+12.86%）。2020Q3营收30.7亿元（+15.3%），归母净利润3.3亿元（+5.3%），扣非后归母净利润3.2亿元（+5.1%）。受到大客户新品延期发布，其余下游烟、酒行业受疫情冲击等影响，公司2020Q3业绩有所波动。下调盈利预测，预计2020-2022年公司归母净利润为11.7/15.3/19.2亿元（原预测2020-2022年为12.6/15.6/19.2亿元），对应EPS为1.34/1.75/2.19元，当前股价对应PE分别为22/17/14倍，由于公司长期发展逻辑不变，维持“买入”评级。毛利率受口径、产品结构调整影响有所下滑，汇兑损益对利润端冲击较大2020Q1-Q3毛利率为27.81%（-2.61pct），其中2020Q3毛利率为30.55%（-3.2pct）。毛利率下降主要系：①会计政策变化，运装费由销售费用改计入成本；②大客户新品工艺有所创新，公司新产