国金证券：浪潮信息（000977）-短期下游需求回调不改服务器龙头增长展望

浪潮信息(000977)2020年10月30日，公司发布三季报，前三季度实现营业收入455.03亿元，同比增长19.02%；实现归母净利润6.28亿元，同比增长21.37%；扣非归母净利润6.08亿元，同比增长29.64%。总体业绩符合预期。经营分析季节性波动导致单季度业绩下滑，但总体经营情况依然良好。公司Q3单季度营收152.17亿元，同比减少8.82%，归母净利润2.51亿元，同比减少8.91%。单季度业绩下滑主要由于疫情导致需求在Q2集中释放，Q3需求放缓，我们判断后续需求端会有所反弹。公司单季度净利率稳步提升，较去年同期上涨0.19PP，且报告期内销售、管理费用率保持低位，我们认为公司在规模扩张之下表现出较好的经营与管理水平。国内市占率蝉联第一，服务器龙头地位稳固。根据Gartner数据，2020Q2浪潮x86服务器与AI服务器在国内市占率分别为43.5%和53.5%，蝉联全国第一；2020Q1多节点云服务器蝉联全球出货量与销售额双料第一。尽管Q3单季度上游芯片厂商披露的收入情况不容乐观（英特尔YOY-11.48%，澜起科技YOY-25%，信骅YOY6%，9月当月YOY-15.