山西证券：完美世界（002624）-前三季度业绩保持快速增长，Q3新产品表现亮眼

完美世界(002624)事件描述公司于10月30日发布三季度业绩，报告期内公司实现营业收入80.62亿元，同比增长38.71%，实现归属于上市公司股东的净利润18.07亿元，同比增长22.44%。事件点评Q3业绩同比实现快速增长，前三季度现金流大幅增加。1）单季度来看，公司20Q3实现营业收入29.18亿元，同比增长35.37%，环比增长13.60%，实现归母净利润5.40亿元，同比增长17.74%，环比减少18.33%。公司收入端增势良好，通过对利润表拆分，利润端环比减少主要来自销售费用的增加及投资收益环比减少所致。2）2020前三季度，公司毛利率为59.38%，同比下降6.31%，主要由于公司自主发行的产品增加导致渠道分成计入营业成本增加，Q3毛利率进一步下降至56.92%，同比下降3.85%，环比下降2.24%。3）2020前三季度，公司销售、管理、研发、财务费用率分别为17.08%、6.16%、14.67%、1.05%，同比变动2.87%、-1.56%、-2.63%、-0.97%，其中Q3销售费用增长明显，同比增长30.60%，环比增长72.13%，费用率为21.54%，增量主