西南证券：索菲亚（002572）-盈利能力恢复，大宗渠道表现亮眼

索菲亚(002572)业绩总结：公司前三季度实现营业收入50.9亿元，同比下降4.1%；实现归母净利润7亿元，同比下降3.2%；扣非后归母净利润5.8亿元，同比下降8.4%。单Q3公司实现营业收入25.4亿元，同比增长17.1%；实现归母净利润3.5亿元，同比增长7.7%；扣非后归母净利润3.7亿元，同比增长28.3%。受益于下游需求回暖，公司三季度收入利润均明显改善。盈利能力恢复，预收款大幅提升。2020年前三季度公司整体毛利率为38%，同比上升0.9pp；其中，衣柜及其配件毛利率同比上升1.4%，主要是因为产品结构发生变化，无醛添加康纯板销售占比提升。截至9月底，无醛添加康纯板的客户占比从2019年初的14%提升到64%，订单占比从2019年初的8%上升到52%，带动客单价提升12.6%达到12,713元/单。费用方面，前三季度公司总费用率为22.5%，同比增长1pp，其中销售/管理费用率分别为10.9%/8.3%，同比增长0.3pp/0.2pp。公司增加了研发人员薪资投入，研发费用同比增长0.4pp达到2.8%；财务费用率由于银行借款及票据贴现增加，同比增长0.2pp，达到0.5