华西证券：赛腾股份（603283）-收入延续高增长，三条业务线均迎发展良机

赛腾股份(603283)事件概述公司发布2020年三季报，前三季度公司实现收入12.18亿元/yoy+62.71，实现归母净利润1.49亿元/yoy+65.2%，扣非归母净利润1.19亿元/yoy+41.27%。分析判断:三季度公司保持较快增长，毛利率与净利率变化与公司收入节奏相关。根据公司公告，公司第三季度实现收入5.36亿元/yoy+114.45%，归母净利润4561.85万元/yoy+51.79%，延续二季度的高增长态势，公司Q3收入增速较Q2提高了32.01个百分点，但归母净利润增速有所下滑，我们判断主要因素在于：1）受益于苹果iPhone12、iWatch、TWS耳机等产品的产业链弹性，公司主业3C设备收入大幅增长，符合我们此前一直以来的判断，高增长的态势在四季度还将有显著体现；2）公司Q3毛利率、净利率水平分别为42.06%、8.84%，较Q2分别下滑了6.78、11.02个百分点，我们判断毛利率下滑的主要因素是受到疫情影响、产业链延后，公司在Q3确认收入多为毛利率较低的老产品，新产品设备收入将在四季度，净利率更大幅度的下滑还包含了政府补助变化等非经常性损益的影响。非公开发