开源证券：中京电子（002579）-公司信息更新报告：非公开发行项目资金到位，HDI产品持续升级

中京电子(002579)公司经营情况平稳，等待新产能释放，维持“买入”评级公司2020年前三季度营业收入达到16.3亿元，YoY+9.5%，归母净利润实现1.1亿元，YoY+2.8%。其中2020Q3单季度营业收入实现6.5亿元，YoY+17.8%，QoQ+14.3%，归母净利润达到0.56亿元，YoY+6.6%，QoQ+60.0%。考虑到公司募集资金到位后，财务费用压力释缓，微幅上调预计公司2020/2021/2022年归母净利润由2.2/2.6/3.3亿元至2.3/2.9/3.6亿元，并调整EPS为0.46/0.59/0.72元，当前股价对应PE为28.2/22.2/18.3倍，维持“买入”评级。HDI产品出货结构升级，单季度毛利率环比提升公司HDI产品占硬板营业收入比例接近35%，2020Q1以来通过技改实现产品升级初显成效，单季度毛利率达到23.4%，环比提升2.4pct。公司原有HDI产能于2012年设计、2014年投产，是内资厂商中前瞻性布局HDI的公司之一，但是原有产能受制于设备老旧的原因，量产产品主要以一阶为主，占比超过五成，公司于2020年初实现技改，在核心的干膜程序