万联证券：视觉中国（000681）-三季度点评报告：Q3关站及疫情影响尚存，修炼内功静待蜕变

视觉中国(000681)事件:三季报披露公司披露了20年三季报，20Q1-Q3公司实现营收4.42亿元（YoY-24.54%），归母净利润为1.22亿元（YoY-43.15%），扣非归母净利润为1.21亿元（YoY-43.15%）；20Q3环比延续改善趋势，营收环比增长4.82%，归母净利润环比增长15.27%。投资要点:环比改善趋势不变，关站整改及疫情影响尚存，Q3回暖略不及预期：上半年疫情的冲击和长达100天的关站整改，由于业务交付受影响及维护客户之需要，部分客户合同延期，对Q3业绩仍有影响，预计Q4影响进一步减少至消除。但20年总体上仍延续环比改善的趋势，分季度来看，公司前三季度营收分别为1.11/1.62/1.70亿元，归母净利润分别为0.29/0.43/0.50亿元。音视频业务持续布局，成长天花板不断提高：公司持续关注内容视频化的行业趋势，致力于打造完善的“视觉+”客户服务。1）视频素材：市场尚处于高速变化和发展阶段，市场初步预期其规模将数倍于图片素材市场。继上半年建立500pxplus高端视频品牌后，20年9月，公司又与未来影像和4K花园达成战略合作。2）音乐素材：8月网站