天风证券：银泰黄金（000975）-充分受益金价上行，主力矿山有望全面发力

银泰黄金(000975)公司发布2020年三季报公司2020年1-9月实现营业收入亿64.4亿元，同比+66.3%，归母净利润9.56亿元，同比+45.2%，其中Q3实现营业收入26.42亿元，归母净利润3.46亿元，同比+57%，环比+3%。前三季度实现EPS为0.34元/股，符合预期。充分受益金价上行，铅锌环比企稳2020年Q3金银价格持续上行，前三季度金价均价385元/克，同比+26.5%，白银均价4519元/千克，同比+19%，其中Q3金银均价分别达到413元/克，5473元/克，环比持续上涨7.7%，37.7%。前三季度铅锌均价分别为14863元/吨，18038元/吨，同比下降12%/15%，但Q3铅锌均价分别达到15640元/吨，19626元/吨，环比增长9%/15%。金银价格上涨，铅锌价格修复，是公司Q3业绩环比增长的主要原因。青海大柴旦实现全年生产带来增量，玉龙有望修复公司三大主力黄金矿山持续发力，青海大柴旦2019年4月投产以来产量逐步爬坡；吉林板庙子矿权影响消除、采选规模小幅提升至80万吨/年，黑河东安金矿仍有望保持较高入选品位，选矿处理能力有望达到1200吨/日；