开源证券：中顺洁柔（002511）-公司信息更新报告：2020Q3业绩基本符合预期，毛利率同比继续提升

中顺洁柔(002511)2020Q3业绩基本符合预期，毛利率继续同比提升，维持“买入”评级2020Q1-Q3公司实现营收55.55亿元（+15.26%），归母净利润6.72亿元（+53.42%）。2020Q3单季度公司收入19.39亿元（+17.70%），归母净利润2.19亿元（+34.41%）。2020Q3业绩基本符合预期，毛利率同比提升，看好长期价值，维持盈利预测不变，预计2020-2022年归母净利润9.13/10.69/12.70亿元，对应EPS为0.70/0.82/0.97元，当前股价对应PE为29/25/21倍，维持“买入”评级。盈利端：毛利率同比继续提升，费用端：渠道支持力度仍然较大2020Q1-Q3，公司整体毛利率为46.63%（+8.34pct）。其中2020Q3，公司毛利率达46.70%（+5.33pct）。毛利率提升仍然主要受益于产品结构优化和原材料价格下降。费用端：2020Q1-Q3公司期间费用率为31.55%，较2019Q1-Q3增加4.68pct。其中销售费用率为24.16%，同比增长4.20pct，主要源于公司报告期利润率较高，适当让利于渠道和经销商以及疫