开源证券：公司信息更新报告：深度解读开润股份三季报：拐点与增量

开润股份(300577)前三季度业绩承压，预计Q4迎来业绩拐点，维持“买入”评级公司2020年前三季度实现营收14.74亿元（-24.53%），归母净利润0.37亿元（-78.74%）。其中Q3单季度实现营收5.20亿元（-29.07%），归母净利润-0.27亿元（-144.01%）。受疫情影响，收入和利润明显下滑。我们认为，随着2B下游客户业绩复苏，订单企稳，以及2C端出行市场恢复，销售增速转正，公司预计在Q4迎来业绩拐点，2021年2B/2C收入较2019年增速均有望超过30%。由于疫情影响下公司前三季度业绩承压，增长不及预期，下调盈利预测至2020-2022年公司归母净利润分别为1.11/3.02/4.28亿元（原2.00/3.27/4.39亿元），对应EPS分别为0.51/1.39/1.97元，当前股价对应PE为59.6/22.0/15.5倍，维持“买入”评级。2B端增量：收购优衣库核心供应商切入新赛道、新增VF客户提升订单预期1）新赛道：公司于2020年9月参股优衣库核心纺服供应商上海嘉乐股份，成为第一大股东，切入服装代工赛道，协同双方优质供应链资源与客户资源，推进业绩提升。