太平洋证券：明阳智能（601615）-业绩高增超预期，在手订单充足

明阳智能(601615)事件：公司发布2020年三季报，报告期内实现营收151.26亿元，同比增长109.79%，归母净利润9.33亿元，同比增长81.61%。其中Q3单季度实现营收68.05亿，同比增长112.99%，归母净利润4.02亿，同比增长123.7%。风机出货高增，毛利率维持较高水平。公司业绩增长超预期，Q1-Q3营收、净利润环比持续提升，主要系风机交付高增，前三季度风机对外销售约3.8GW,同比大幅增长120.76%，风机制造板块实现收入140.4亿，同比增长121.45%，此项毛利率19.34%，较去年同期稳中有升。公司供应链资源整理能力突出，零部件齐套率始终维持高位，特别是叶片的自供能力，叠加自身技术优势形成了产业链纵深效应。公司大风机战略得以验证，在新增订单及在手订单中，单机功率3MW及以上机组占比分别达90.4%、93.64%。此外，公司期间费用率同比下降4.95pct，降本控费成效显著，盈利能力稳中向上。凭借着海上大风机和抗台风技术优势在国内的海上风电竞标中表现优异，前三季度海上风电交付638.4MW，其中MySE5.5MW机型交付规模同比增长144.44%，已