财信证券：中宠股份（002891）-单季营收创新高，看好全年业绩表现

中宠股份(002891)投资要点：事件：中宠股份披露2020年前三季度业绩报告。前三季度，公司实现营业收入16.20亿元，同比增长33.33%；实现归母净利润0.96亿元，同比增长108.27%。其中，第三季度，公司实现营业收入6.32亿元，同比增长47.59%，环比增长2.61%；实现归母净利润0.50亿元，同比增长66.51%，环比增长32.45%。单季营收创历史新高，盈利水平持续改善。受海外订单增加、新建产能投产以及国内市场高速增长，公司Q3营收创历史新高。盈利水平方面，受益于鸡肉价格下降，2020Q3公司毛利率同比提升1.92pct至27.21%。报告期内，公司着力推进精益化管理，全面实行降本增效，费用控制效果显现。2020Q3公司销售费用率同比下降0.37pct至8.86%；管理费用率同比下降0.35pct至4.17%。由于人民币升值，汇兑损失增加，公司财务费用率同比上升2.68pct至2.32%。渠道完善+产品齐全+品牌齐全+产能扩张，奠定公司高成长基础。渠道日益完善。线下渠道方面，公司与沃尔玛、大润发等传统商超渠道合作稳定，通过入股宠物医院新瑞鹏集团布局专业渠道；线上渠道