西南证券：佳华科技（688051）-业绩符合预期，智慧环保业务持续受益

佳华科技(688051)业绩总结：2020年前三季度公司实现营业总收入4.1亿元，同比增长37.8%；实现归母净利润0.9亿元，同比增长107.8%；实现扣非净利润0.8亿元，同比增长72.4%。研发费用上下略微拖累单季度业绩，公司全年业绩仍有望实现大幅提升：1）收入和利润方面：2020前三季度公司收入及净利润稳步上涨，主要是由于物联网技术在智慧环保和智慧城市两大领域的应用取得明显进展。2020Q3单季度公司实现营业收入1.2亿元，同比增长3.7%；实现归母净利润0.2亿元，同比下降15.4%。第三季度公司净利润有所下滑，主要是由于研发费用的增加。从利润率方面来看，2020前三季度公司毛利率为47.8%，同比增长0.9pp；净利率为21.5%，同比增长7pp。2）费用方面：2020前三季度公司销售费用率为6.3%，同比增长0.8pp；管理费用率为9.9%，同比下降0.8pp；研发费用率为11.0%，同比增长0.4pp。第四季度是公司收入确认高峰期，因此，公司的全年业绩情况值得期待。智能环保业务持续受益于行业高景气，技术优势为公司成长性提供长期动力。公司智能环保业务已成公司业绩增长的重要