华安证券：中南建设（000961）-业绩高增印证成长，杠杆下行彰显管控

中南建设(000961)主要观点：事件公司发布2020年三季度报告：1-9月实现营业收入458.6亿元，同比增长12.0%；实现归母净利润36.8亿元，同比增长62.7%；基本每股收益0.98元。业绩高增，预收账款充裕，持续释放可期公司前三季度累计实现营业收入458.6亿元、归母净利润36.8亿元，同比分别增长12.0%和62.7%。随着非并表合作项目的收益增加，公司在报告期内投资收益达21.0亿元，同比大幅增长462.49%，带动归母净利润增速高于营收增速。前三季度公司综合毛利率约18.33%，同比下降1.65个百分点，降幅比今年上半年缩小0.98个百分点，其中第三季度的单季综合毛利率为20.26%，同比提高0.18个百分点。分业务来看：（1）公司前三季度房地产业务累计结算收入317.2亿元，同比增长11.5%；结算毛利率23.13%，同比下降0.4个百分点。截至2020Q3末，公司合同负债约1266.7亿元，可覆盖2019年地产结算收入的2.5倍，业绩保障较高；（2）1-9月累计实现建筑业务收入156.2亿元，同比增长2.2%。综合毛利率8.94%，同比增长0.08个百分点。销售表