中国银河：拓尔思（300229）-近期业绩强劲增长，远期云化可期

拓尔思(300229)1．事件公司发布了2020年三季报。公司前三季度收入5.61亿，同比下降12.41%；归母净利润0.90亿，同比增长43.66%；扣非归母净利润0.80亿，同比增长69.79%。其中，第三季度单季度公司营收2.17亿，同比下降1.68%；归母净利润0.48亿，同比增长34.22%；扣非归母净利润0.45亿，同比增长51.03%。2．我们的分析与判断1）三季度业绩环比改善，盈利能力增强公司上半年营收、归母净利润增速分别为-18.05%、56.21%，第三季度增速分别为-12.41%、43.66%，三季度业绩环比改善。净利润增速高于收入增速，主要是公司盈利能力增强，费用率大幅下降及毛利率上升。公司前三季度经营现金流量净额为0.52亿，同比大增160.36%，主要是相比上年同期，子公司成都拓尔思信息技术有限公司投入“拓尔思西部区域总部及大数据研发和运营服务基地项目”商业配套建设成本减少，同比流出较少。2）毛利率提升，期间费用率大幅下降前三季度毛利率58.02%，相较去年同期56.86%提升1.16pcts，主要是公司战略升级成效显著，在公司“云和数据智能服务优先”的发展