太平洋证券：鸿远电子（603267）-三季报点评：代理、自产业务齐发力，Q3业绩超预期

鸿远电子(603267)事件：公司发布2020年三季报：Q1-Q3，公司实现营业收入11.41亿元（yoy+42.53%），归母净利润3.20亿元（yoy+34.88%），扣非归母净利润3.07亿元（yoy+36.93%），EPS为1.38元（yoy-17.36%），ROE（加权）为14.23%（-0.89pct）。Q3单季度，公司实现营业收入4.48亿元（yoy+74.53%），归母净利润1.15亿元（yoy+90.85%）。点评：代理、自产业务齐发力，Q3业绩超预期。Q1-Q3，公司自产业务共实现收入5.82亿元（yoy+20.54%），毛利率为82.12%，与去年基本相当。Q3以来，公司下游军工客户需求强劲，订单大幅增长，自产业务收入增长迅速，单季度自产业务收入同比增长55.11%。代理业务实现收入5.57亿元（yoy+76.36%），毛利率为11.03%，较同期下滑4.95pct，主要是由于产品结构变化，低毛利率产品占比提升，且公司为维护核心客户调整了部分产品的毛利水平。我们认为，自产业务自Q3进入到爆发阶段，业绩有望逐季递增；代理业务受益于光伏等行业进入景气周期，高增长趋势得