东吴证券：姚记科技（002605）-买量加大导致利润短期承压，放眼长远休闲游戏领域竞争优势不断增强

姚记科技(002605)公司发布2020年三季报。今年前三季度，公司共实现收入18.15亿元，同比增长41.56%，归母净利润9.85亿元，同比增长256.66%，扣除细胞公司投资收益等因素的影响，公司实现扣非归母净利润4.01亿元，同比增长53.19%。20Q3公司实现收入7.96亿元，同比增长71.93%，归母净利润1.85亿元，同比增长45.26%。公司业绩符合预期与之前指引，持续快速增长。买量加大导致利润短期承压，放眼长远休闲游戏领域竞争优势不断加强。公司在本季度加大了买量力度，主要为公司重要游戏子公司成蹊科技加大推广。公司20Q3销售费用为1.28亿元，同比增长68%，导致扣非后归母净利润同比仅增长0.04%，虽然利润短期承压，但公司《指尖捕鱼》、《捕鱼炸翻天》新增用户量明显，用户增长为后续变现打下基础，公司业绩有望在未来持续受益。公司依托在休闲游戏领域的龙头地位，游戏业务稳步前进。公司与字节跳动合作的重点产品《小美斗地主》表现良好；重点捕鱼游戏《指尖捕鱼》《捕鱼炸翻天》排名稳步提升；自研Bingo游戏《BingoParty》《BingoJourney》在海外地区同类产品中竞