天风证券：海信视像（600060）-外销市场表现出色，大屏化消费趋势愈发显著

海信视像(600060)事件：公司2020年前三季度实现营业收入274.8亿元，同比+16.23%，归母净利润5.75亿元，同比+117.42%；其中2020Q3实现营业收入115.79亿元，同比+35.59%，归母净利润2.1亿元，同比+3.51%。外销市场表现出色，大屏化消费趋势愈发显著20Q3彩电产销量同比呈现双位数增长态势，其中内销市场得益于818等节日促销拉动，降幅环比有所改善，出口市场方面，受居家客厅经济消费拉动，供应链转移以及海外电商基建的加速发展，外销延续高增长的态势。从尺寸结构来看，大屏化带来的消费升级仍是行业发展的主要牵引力。毛利率同比下滑，公司合理控制期间费用率公司20Q3毛利率为15.2%，同比-3.39pct，净利率为2.69%，同比+0.02pct。从外销的角度看，我们认为，海外市场销售快速增长所带来的销售结构的改变或是毛利率同比下滑的重要原因之一。从内销的角度看，尽管全渠道均价实现上涨，但面板价格仍对毛利端产生一定影响。从费用端来看，20Q3季度销售、管理、研发、财务费用率分别为7.89%、1.3%、3.88%、0.43%，同比-2.89、-0.39、-0