开源证券：胜宏科技（300476）-公司信息更新报告：跃居内资硬板第二，HDI业务发展势不可挡

胜宏科技(300476)公司Q3营收同环比高增长，跃居内资硬板第二大厂，维持“买入”评级公司2020年前三季度营业收入达到37.8亿元，YoY+41.4%，归母净利润实现4.2亿元，YoY+18.3%。其中2020Q3单季度营业收入实现14.6亿元，YoY+34.4%，QoQ+6.0%，归母净利润达到1.6亿元，YoY+17.7%，QoQ+4.5%。公司目前的硬板业务收入已经跃居至内资厂商第二，仅次于深南电路。考虑到公司HDI的投放进度加快，2021年的营业收入及归母净利润预测由66.1/8.7亿元上调至68.3/9.0亿元，预计公司2020/2021/2022年归母净利润为6.6/9.0/11.7亿元，对应EPS为0.84/1.16/1.50元，当前股价对应PE为27.7/20.2/15.5倍，维持“买入”评级。单季度毛利率环比持续提升，汇兑损失影响短期盈利公司2020Q3单季度毛利率达到27.9%，环比提升1.8pct，同比提升2.3pct，是2019Q4以来单季度最高，一方面HDI订单饱满，公司逐步消化HDI一期项目投产转固的成本，另一方面上半年公司调整毛利率偏低的笔记本电脑订单