新时代证券：鹏辉能源（300438）-2020Q3业绩点评：业绩符合预期，营收重新步入高增长

鹏辉能源(300438)Q3营收实现快速增长公司20Q1-3实现营业收入约24.8亿元，同比-0.8%；归母净利润约1.4亿元，同比-47.9%；扣非后归母净利润约1.1亿元，同比-57.9%。分季度看，Q3公司实现营业收入11.6亿元，同比+10.8%；归母净利润6982万元，同比-47.8%。整体业绩符合预期。盈利水平稳健，利润质量提升受公司大客户战略及19年高毛利率产品占比较多等因素的影响，20Q3公司毛利率约20.9%，同比-6.7个pct，产量规模提升导致环比+1.5个pct；费用率合计约10.7%，同比+0.1个pct，环比-0.1个pct；净利率约为6.8%，同比-7个pct，环比+0.1个pct。20Q3公司经营性现金流量净额约1.6亿元，同比+134%。公司盈利质量逐步回升，20Q1-3经营性现金流量净额占利润总额的72.3%，相比20H1提升6.3个pct。Q3动力电池装机量短暂下滑，Q4有望快速恢复受上汽通用五菱重新上公告目录的影响，20Q3公司动力电池仅装机上汽通用五菱约67MWh，环比-40%。上汽通用五菱仍为公司第一大客户，2020年占比约为64%。20Q3