太平洋证券：弘亚数控（002833）-国产替代进行时，公司成长属性逐步显现

弘亚数控(002833)事件：公司近期公布三季度报告，公司2020年1-9月实现11.75亿元，同比增长19.4%，归母净利润达到2.46亿元，同比下滑2.6%。公司2020年Q3实现4.46亿元，同比增长36.2%，归母净利润达到1亿元，同比增长15.12%。观点：三季度业绩符合预期，存货增幅明显。公司自设立以来专注于板式家具机械设备的研发、生产和销售。通过对木工机械这一传统行业中的产品技术创新和经营模式创新得到快速发展，在技术研发能力、产品质量控制、品牌影响力、成本控制等方面形成了较强的竞争优势。公司利润增长不及收入增长，主要是上半年公司对产品进行降价调整并对部分高端产品进行升级，以及合并丹齿精工，导致营业成本相对营业收入增幅更大。公司目前存货达到2.21亿元，同比增长25%，预计公司订单情况较好，随着四季度产能释放后，后续有望快速增长，公司预计全年利润达到3.3-3.7亿元，同比增长8.43%-21.57%。行业持续回暖。1-9月，家具类社会消费品零售保持稳步复苏，总额同比下降9.9%，降幅比1-6月份14.1%继续收窄。我们认为竣工属于刚性，看好疫情平稳后，房地产竣工节奏加快，