西南证券：盛屯矿业（600711）-量价齐升，业绩超预期，未来镍板块有望持续增厚业绩

盛屯矿业(600711)投资要点事件：公司发布2020年三季报，2020年前三个季度公司实现营收328.76亿元，同比增长41%，实现归母净利润2.7亿元，同比增长53%，实现扣非后的归母净利润2.9亿元，同比增长346.6%；其中Q3单季度实现营收107亿元，同比增长16.5%，Q3单季度实现归母净利润2.26亿元，同比增长100%，环比增长237%。Q3业绩超预期，铜钴量价齐升增厚公司利润。1）电解铜量价齐升，Q3季度LME铜价环比增长21%，同比增长12%，同时公司于2018年底投产，在2020年产能又得到提升的刚果金的3万吨铜和3500吨钴的生产线，在Q3季度产销量持续攀升，盈利能力大幅提高；2）金属钴价格环比持稳上涨、成本下降：电钴Q3季度环比上涨了7%，海外MB钴价环比持平，同时随着高价钴库存的消耗导致钴产品成本的下降。公司镍板块产能释放将持续增厚业绩。公司在印尼布局的3.4万吨高冰镍项目目前前段工序镍铁产品线已经打通，在今年9月份1号电炉顺利投产生产出第一批镍铁，2020年底前其他电炉有望陆续投产，随着镍铁产量的提升，有望持续增厚公司业绩。铜钴产能持续提升，公司具备成长性