民生证券：绝味食品（603517）-2020年三季报点评：Q3延续复苏态势，经营业绩环比改善明显

绝味食品(603517)一、事件概述10月29日公司发布2020年三季报，报告期内实现营收38.85亿元，同比-0.01%；实现归母净利润5.2亿元，同比-15.33%，基本EPS为0.85元。折合Q3单季度公司实现营收/归母净利润14.72/2.46亿元，同比分别+5.46%/+12.82%。二、分析与判断Q3业绩恢复增长，疫情负面影响大幅改善收入端，Q3疫情进一步缓解，下游需求稳定复苏，营收同比小幅度增长。受此带动，前三季度营收的同比基本持平，全年营收恢复个位数增长可期。利润端，Q3受益于下游动销恢复，核心产品毛利率同比走高；同时销售投入同比降低，带动Q3净利润恢复两位数增长。不过Q1受疫情影响较大，前三季度利润仍同比下滑。分产品看，前三季度禽类/畜类/蔬菜/其他产品分别实现营收28.51/0.27/3.93/3.50亿元，同比分别-3.57%/+133.48%/-2.01%/+6.44%；合Q3分别实现营收10.65/0.07/1.51/1.29亿元，同比分别+1.69%/+94.18%/+2.40%/+2.81%。Q3疫情全面缓解后，所有产品品类收入均同比恢复增长，复苏态势明显