华安证券：索菲亚（002572）-Q3扣非净利润高增，整装探索迈向新征程

索菲亚(002572)主要观点：事件：索菲亚发布2020年三季报。公司发布三季报，1-9月实现营业收入50.94亿元，同比下降4.09%，归母净利润6.97亿元，同比下降3.17%；其中2020年Q3，营业收入同比增长17.07%，归母净利润同比增长7.74%，归母扣非净利润增28.30%。新品尤其是康纯板占比仍在提升，前三季度毛利率同比上升0.93%。前三季度公司毛利率为38.04%，同比上升0.93%；其中，衣柜及其配件毛利率同比上升1.37%，主要是因为产品结构变化、新产品占比持续上升所致。康纯板销售占比持续提升，截止至9月底，康纯板客户占比从2019年初的14%提升至64%，订单占比从2019年初的8%上升至52%。今年经销商新品上样速度加快，店面升级改造的投入力度加大，截止至三季度末公司实现客单价12,713元/单（出厂口径，不含司米橱柜、木门），同比增长12.59%。我们预计明年行业或迎来板材环保等级的集中升级，索菲亚具备较强的先发优势和规模优势，盈利能力有望稳中有升。新品类方面，司米橱柜前三季度共实现净利润888.28万元，较去年同期扭亏为盈。木门业务有序推进。渠道拓展更