东吴证券：宋城演艺（300144）-20Q3仍处复苏期，持续关注文旅市场恢复情况，演艺龙头厚积薄发待天时

宋城演艺(300144)事件：公司发布20年三季报，受疫情直接影响，在前三季度有近5个月闭园的情况下，前三季度共实现营业收入6.18亿元（-71.96%），实现归母净利润为1.34亿元（-89.47%），扣非后净利润1.11亿元（-89.84%）。6月12日存量项目恢复开业，Q3进入复苏期，单季度实现营业收入3.36亿元（-57.45%），环比修复明显，较20Q2增长约126%；单季度归母净利9,390万元（-80.64%），同时经营现金流2.82亿元，均较Q2由负转正。投资要点演艺主业进入复苏轨道，存量项目预计可实现盈利，现金流表现出色公司存量项目于6月12日正式恢复开业，同时西安项目6月22日开业、轻资产项目黄帝千古情9月19日首演，20Q3公司演艺主业进入全面恢复期。Q3单季度实现营收3.36亿元（-57.45%），环比较20Q2增长约126%，恢复明显；实现归母净利9,390万元（-80.64%），较Q2由负转正。6月以来演艺主业持续复苏。我们预计轻资产项目设计咨询收入等主要在20H1发生，Q3单季收入主要由演艺主业贡献。其中由于疫情影响和团队游恢复进程较慢的因素，预计公司团散