中国银河：中国人寿（601628）-NBV增速边际走弱，准备金计提增加拖累业绩

中国人寿(601628)1、事件近期，公司发布了2020年三季度报告。2、我们的分析与判断1）受准备金加提及2019年同期高基数影响，业绩增速边际走弱2020年前三季度，公司实现营业收入6915.71亿元，同比增长10.8%，增速较上半年下降1.6个百分点；公司归母净利润470.78亿元，同比下降18.4%，主要受传统险准备金折现率假设更新、2019年执行手续费和佣金支出税前扣除政策调整以及投资收益变化的综合影响；基本EPS为1.66元，同比下降18.4%；加权平均ROE为11.43%，同比下降5.23个百分点。Q3单季，公司实现营业收入1778.36亿元，同比增长6.62%，增速较Q2下滑14.73个百分点；归母净利润165.43亿元，同比下降17.71%，增速较Q2（YOY+16.26%）由正转负。2）新单保费及NBV增速边际放缓，产品结构持续改善，代理人队伍强化质态提升2020年前三季度，公司实现保费收入5,435.53亿元，同比增长9.4%。其中，新单保费1748.74亿元，同比增长7.8%，增速较上半年下降6.57个百分点。前三季度长险首年期交保费达1060.49亿元，同比增